Obama firma la Reforma Financiera

El día de ayer el Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, compareció en su reporte semi anual de política monetaria frente al Congreso de los Estados Unidos para hablar entre otras cosas de la reforma financiera que fue firmada por el Presidente Barack Obama esa misma mañana. Con respecto a esta última, Bernanke adoptó una postura bastante optimista afirmando que "esta legislación representa un progreso significativo hacia la reducción de potenciales crisis financieras en el futuro, además de que fortalece la capacidad de los reguladores financieros para responder a los riesgos que puedan emerger. Más importante aún, esta legislación fomenta la estabilidad del sistema financiero en su totalidad en formas consistentes con esta nueva legislación".

Ante el entusiasmo del señor Bernanke no pude menos que revisar la reforma financiera más radical desde la Ley Glass-Steagall en 1933. La denominada Ley Dodd-Frank, llamada así en honor a sus arquitectos Chris Dodd y Barney Frank, desarrolla tres puntos esenciales:

- La expansión de los poderes y responsabilidades de múltiples agencias: La Ley Dodd-Frank crea un consejo de asesores reguladores en materia de amenazas emergentes, consolida en una sola agencia la supervisión de un amplio catálogo de productos y servicios financieros que va desde hipotecas hasta tarjetas de crédito, y la FED podrá intervenir con respecto a intermediarios que comprenden el "Shadow Banking System".

- Derivados: Literalmente aquí y en China los derivados son vistos como el elemento futuro que desatará la siguiente gran crisis sistémica debido principalmente a su opacidad y los factores de inestabilidad que insertan en el sistema, por lo que la Ley que nos ocupa presenta las bases para el establecimiento de un intermediario público que haga un seguimiento previo de la negociación, de su desarrollo y el resultado.

- El problema de los bancos demasiado grandes para quebrar: La aportación más importante de este cuerpo normativo es la creación de una autoridad que tendrá facultades para controlar y en su caso liquidar a toda aquella institución que a través de sus fallas represente un peligro para el equilibrio sistémico. Este régimen ya existía para los bancos tradicionales pero se ha extendido a compañías como AIG o la extinta Lehman Brothers con el fin de proteger a los contribuyentes.

Este paquete regulatorio pasa a ser un elemento más del esfuerzo global que busca establecer controles gubernamentales en un sector que, antes del 2007, se sostenía en la hipótesis de los mercados racionales. Los banqueros a pesar de su enojo, hoy respiran tranquilos gracias a que el proyecto de la Ley Volcker y el fantasma de la Ley Glass-Steagal quedan en el recuerdo.

Sin embargo, a pesar de tener las mejores intenciones, presenta todavía algunas fallas. Primero, tiene su origen en una postura populista la que jamás será compatible con el sector financiero puesto que ha quedado evidenciado a través de la historia que estas leyes sólo restringen el actuar, limitan el crédito y llevan a conflictos abiertos entre el Estado y los banqueros debido a la falta de comunicación y coordinación necesarias para materializar una ley acorde al espíritu de los tiempos; segundo, la ley en cuestión regula en función a la forma y no a la función, esto se deriva de la falta de actualización normativa referida al modelo tradicional 3-6-3 y se puede apreciar en el hecho de que la FED podrá auxiliar a controladoras bancarias bajo determinadas condiciones, pero limitará ésta ayuda a otros participantes que son sistémicamente importantes, lo que llevará a la adquisición masiva de pequeños depositarios cuando los intermediarios no bancarios se encuentren en problemas transfiriendo así el riesgo desde los mismos cimientos del sistema; y tercero, se acusó durante la elaboración de esta ley que gigantes como Goldman Sachs (los cuales cabe destacar se mantuvieron saludables durante el fenómeno subprime) fueron los causantes del presente escenario, pero no se contempla en ningún punto reformas regulatorias que contemplen las operaciones de instituciones como Fannie Mae y Freddie Mac las cuales como es bien sabido representaron un papel en el desarrollo de las políticas de la Democracia Financiera que condujo a la Crisis Subprime, después de todo, de buenas intenciones está hecho el camino al infierno.

La Nueva Banca en China

La reconocida revista The Banker acaba de publicar su reconocida lista de los 1000 bancos más grandes del mundo la cual, es un punto de partida ideal para analizar las tendencias internacionales tal como se pudo apreciar con el ascenso y la caída de las políticas keiretzu que condujeron a la economía japonesa en los 80 y el apogeo de los bancos occidentales. Sin embargo, hoy en día es posible apreciar que los bancos en los mercados emergentes son cada vez más grandes, mucha gente espera que en el mediano plazo veremos bancos de la India dentro de los 15 más grandes, mientras que bancos chinos y brasileños ya se encuentran ahí. Los bancos chinos en particular son muy interesantes. La revolución bancaria en China contrasta con la revolución financiera de los sistemas occidentales ya que, mientras los bancos americanos y europeos hacen frente a una revolución regulatoria que se materializará en mayores índices de capital, limites al tamaño de los intermediarios y sus actividades, y la creación de super reguladores entre otras propuestas, China se ha dedicado a reformar su sistema para así eliminar a la burocracia comunista y ampliar el margen de operación de los bancos que eran propiedad del Estado (esta transición se completó con la "liberación" del Agricultural Bank of China en el presente año) para así colocar a 4 de sus grandes bancos dentro de los 10 más valiosos en el mundo, encabezados en el primer lugar por el Industrial and Commercial Bank of China y el China Construction Bank en el segundo.

China a su vez es el sistema financiero modelo en la generación de formas transitorias ya que a pesar de presentar un crecimiento mayor al visto durante el establecimiento de las políticas keiretzu en Japón, ha llevado una muy buena crisis en donde no ha caído en la tentación de exponerse abierta y repentinamente a la volatilidad de los mercados y sus reguladores limitan la participación de la banca y de los capitales extranjeros mientras llevan a cabo dicha transición. Esta política que puede ser calificada de conservadora se ve reflejada en los paquetes de pagos que reciben las cabezas de sus intermediarios, por ejemplo, el presidente del Industrial and Commercial Bank of China recibió sólo $134,000 dólares por este concepto.

La pregunta inicial en este tema es ¿Cómo lo consiguieron? Bueno, el modelo bancario conocido como Beijing tiene sus raíces en los años posteriores a la Crisis Asiática. En sus inicios los políticos y reguladores exhortaron a los bancos a incrementar el otorgamiento de créditos los cuales se incrementaron de forma exponencial hasta llegar a una proporción del 102% con respecto al PIB en 2008 y 127% en 2009. A pesar de que que esta parte de la política financiera china tiene muchos admiradores en países como Brasil e India uno no puede dejar de advertir el problema subprime en la misma ya que inmediatamente tres cuartas partes de las obligaciones quedaron insolutas, lo anterior hizo de China el país líder en rescates bancarios lo que llevo a los reguladores a adecuar el modelo 北京 para evitar dichas situaciones ya que tan solo en 1998 se invirtieron $420 mil millones en el rescate de 5 bancos.

Tal como mencioné en una entrada previa, China a través de financieros como Liu Mingkang, presidente de la Comisión de Regulación Bancaria en China, se postulan en contra de extender el crédito en demasía teniendo en consideración la potencial amenaza y de entrar de forma plena a los mercados financieros internacionales ya que la prioridad en la agenda de las autoridades financieras chinas es llevar a buen término el boom crediticio que los ocupa para así poder dedicarse a diseñar la infraestructura que les permita explotar de forma óptima los mercados de deuda soberana y mercados accionarios.

El reporte de The Banker y otros estudios representativos en la materia presentan a los Bancos Chinos como las instituciones dominantes en el contexto presente debido a el gran potencial endémico de crecer en su propio país gracias a la libertad operacional que se les ha otorgado durante la última década. Con sustento en esto, la segunda fase de reformas del modelo Beijing se sostendrá sobre dos pilares: Primero, estabilizar y enlistar la mayor cantidad posible de intermediarios en manos del gobierno y regularizar las múltiples cooperativas rurales que operan en las provincias más allás del control de las autoridades financieras, mientras que el segundo pilar consistirá en reforzar la disciplina comercial y la transparencia en el sector.

Finalmente, con relación a este segundo pilar, el dragón rojo y amarillo se ha enfocado en las actividades vinculadas a contratos tipo deuda como préstamos respaldados por garantías gubernamentales y préstamos transferidos de las hojas de balance a fideicomisos u otras figuras afines. Como todo producto de la innovación financiera estos nuevos productos traen un gran factor de inestabilidad debido a la opacidad derivada de su novedad y las limitantes colocadas a la participación extranjera por lo tanto este escenario, el desafío de China es continuar creciendo sin caer en la exuberancia irracional que ha llevado a naciones como Japón y Estados Unidos a caer en grandes crisis financieras. Si no cae en las manos de Fobos y Deimos, China puede poner el ejemplo de como se deben generar formas transitorias, sin sacrificar el tamaño de sus intermediarios y manteniendo una solidez como pocas veces se ha visto.

Evolución y Protagonismo Financiero Internacional

El pulpo Paul pudo predecir la caída del cuadro germánico en la Copa del Mundo, pero sería capaz de predecir ¿qué bancos emergerán como protagonistas en el nuevo orden financiero internacional? Durante los últimos cuarenta años hemos presenciado un cambio en el protagonismo institucional, por ejemplo, si vemos la lista de los mejores 1000 bancos que publica anualmente The Banker, podremos apreciar no sólo a los gigantes financieros sino el rol desempeñado por las economías que los han producido. Esto último es de gran importancia y nos presenta una pista ya que de acuerdo con la teoría de Gurley-Shaw los bancos reflejan el nivel de desarrollo de una economía en su conjunto.

Es bien sabido que es considerado poco profesional para los economistas basar sus análisis en historias de la antigua Babilonia o del esplendor de la Italia del Renacimiento, pero es en esta secuencia de eventos donde podemos apreciar el papel desempeñado por las innovaciones financieras y como, a través de sus infinitas variaciones, nuestra civilización ha sido forjada. Estos eventos no sólo sirven para explicar los hechos, son los hechos mismos.

Tal como ya he expuesto en entradas anteriores, las nuevas generaciones han podido apreciar el incremento en el número y diversidad de sistemas financieros durante el periodo de la postguerra, los cuales tienen sus orígenes en la salida de los regímenes coloniales de muchos países, la disolución de algunos imperios y en la caída de la Unión Soviética; sin embargo, la diversidad y la innovación financiera tienen orígenes más remotos. A pesar de que no sería del todo correcto afirmar que los pilares de nuestro mundo financiero fueron concebidos en la antigua Babilonia, donde los préstamos se limitaban a ser simples adelantos reales o provenientes de templos religiosos como el Templo Rojo de Uruk, es un excelente punto de partida para apreciar que la innovación financiera y el cambio de roles no son un fenómeno nuevo en los sistemas financieros. En esta civilización tradicionalmente se pueden identificar los fundamentos de las actividades pasivas y activas que conforman el núcleo del negocio bancario los cuales fueron concebidos originalmente para propósitos de simple consumo, aquí radica la razón principal del por qué los usureros, gente que presta dinero con intereses, fueron excomulgados por el Tercer Concilio de Letrán en 1179. Posteriormente, el negocio bancario tuvo que hacer frente a problemas prácticos derivados de las prácticas comerciales que fomentaban la circulación de múltiples monedas por lo que los intermediarios se vieron en la necesidad de ajustar su estructura para orientarla hacia el comercio y las finanzas internacionales dando nacimiento así a los precursores de los bancos centrales modernos y al sistema de reservas fraccionarias. Con el paso del tiempo, la rápida expansión de los mercados financieros incentivó a los banqueros a dirigir su atención hacia las inversiones industriales generando la idea de que un banco puede estar facultado para invertir en valores. Finalmente, con el surgimiento de los mercados alternativos, pudimos ser testigos de cómo los intermediarios adoptaron una postura emprendedora a través de la cual dejaban atrás su papel histórico para así incrementar la complejidad de los sistemas financieros y de las actividades bancarias.

Hoy en día, tras la multicitada crisis, parece existir una noción de estancamiento de la cual surgen afirmaciones como que los sistemas financieros de Asia y del BRIC empiezan a desafiar las nociones del Occidente, y que estos se proyectarán en los años venideros sustentados en su proporción en el PIB global, la representación porcentual de sus poblaciones y finalmente el impacto de la reciente crisis financiera. Sin embargo fallan en considerar que los factores aquí enunciados ocultan el factor "subprime" latente en todo sistema financiero susceptible de sucumbir a la exhuberancia y al miedo. Lo anterior preocupa a países como China quien través de financieros como Liu Mingkang, presidente de la Comisión de Regulación Bancaria en China, se postulan en contra de extender el crédito en demasía teniendo en consideración la potencial amenaza "subprime" la cual deberá ser erradicada en el futuro a través del desarrollo de actividades de intermediación que trasciendan al modelo tradicional.

En lo personal considero que la evolución de nuestros sistemas continuará y se decantará a favor de aquellos sistemas que desarrollen el andamiaje legal e institucional que les permita en los años venideros promover la desaparición de los bancos comerciales tradicionales en favor de dos tipos de instituciones especializadas: los bancos restringidas a activos negociables o fondos de inversión, que invierten los depósitos del público en títulos negociados y, por otra, las entidades financieras o instituciones crediticias, que financian préstamos emitiendo deudas o acciones.

Coordinación Política-Financiera.

Durante el desarrollo de una crisis financiera cada cuerpo legislativo y cada presidente siente la necesidad de presentar iniciativas que bajo condiciones caóticas de crisis suelen limitar la visión y limitar la eficacia de sus propuestas, adoptando por lo general una postura que puede ser calificada de graquiana, después de todo, de la misma forma que Cayo Graco en tiempos de la República de Roma, los reguladores a través de la historia de Occidente han sustentado sus políticas en la recurrente hostilidad hacia los sistemas financieros y sus participantes derivada de la idea de que aquellos que se dedican a especular y prestar dinero en cierta forma son parásitos de la economía real representada por la agricultura y la manufactura. Esta hostilidad tiene tres causas principales:

1. Los deudores suelen superar ampliamente en número a los financieros;
2. Las crisis y escándalos vinculados al sistema ocurren con cierta frecuencia proyectando así la imagen de que los intermediarios fomentan la pobreza en vez de fomentar la riqueza, la volatilidad en vez de la estabilidad;
3. Por siglos los servicios financieros en todo el mundo fueron proporcionados por miembros de minorías étnicas y religiosas.

De esta forma, frente a la ira general y buscando proteger a los contribuyentes, el Estado empieza a hacer revisiones y modificaciones regulatorias con el fin de fortalecer las redes de seguridad que caracterizan a todos los sistemas financieros surgidos del periodo de la posguerra como resultado del final de la colonización en muchos países, la disolución de varios imperios y la caída de la Unión Soviética.

Durante estas investigaciones, uno puede caer en la tentación de culpar a los banqueros de todos los males de la sociedad, sin embargo, conforme se hace un estudio más profundo se puede llegar a la conclusión de que los banqueros no son más que un chivo expiatorio para calmar al espíritu liberado por los "Espíritus Animales" de Keynes.

Estás conclusiones son de gran valor para todo regulador, incluso el legendario Ferdinand Pecora quien llevó a cabo un examen exhaustivo contra John Pierpont Morgan, reconoció en su obra "Wall Street Under Oath" que hacer la guerra a los banqueros es un gran error que nos conduce a escenarios como el que hoy vivimos. Tras citaciones e investigaciones diseñadas para calmar la ira del público contra el único banco de inversión saludable en Wall Street, Goldman Sachs, alrededor del mundo comienzan a materializarse las nuevas regulaciones que buscan limitar el tamaño y las actividades de los intermediarios, las reservas de capital que deben retener, y el manejo de productos derivados a través de "Clearing Houses"; desafortunadamente, estás políticas no impedirán otra crisis sistémica en nuestros sistemas financieros e introducen nuevos factores de inestabilidad a un mercado que se caracteriza por su volatilidad, incluso Paul Volcker quien da su nombre a la regulación más radical en los Estados Unidos después del Glass-Steagal Act exhorta a todos los gobiernos a trascender dichas políticas.

Tal como ya he expuesto en otros escritos, esta volatilidad deriva de la mala regulación y la innovación. Lo anterior tiene una causa principal:La falta de comunicación entre el Estado y el mundo financiero. En este sentido esta falta de comunicación a través del tiempo ha generado conflictos periódicos los cuales se materializan en regulaciones complejas que nadie entiende y bajo las cuales los intermediarios no pueden operar produciendose así una contracción del crédito que incrementa la mala percepción del público para con el sistema ya que de esta forma se fomentan las actividades de riesgo que se encuentran detrás de toda crisis financiera. Durante décadas los conflictos de esta índole incrementaron la complejidad dentro del sistema creando dos mundos diferentes que parecen trabajar de forma independiente cuando deberían colaborar de manera coordinada para diseñar el andamiaje institucional que disminuya los niveles de riesgo.

Desde mi muy particular punto de vista, la comunicación entre cada Estado y sus intermediarios debe partir de la comprensión de los conceptos elementales que rigen al mundo financiero moderno, tal como expuse en la entrada inmediata anterior, para así poder exponer y comprender los peligros que genera un exceso de regulación.
Los representantes del sector deben ser capaces de explicar de forma clara las innovaciones que se desarrollan en una industria que tiene un mercado de crédito cuatro veces mayor al de los mercados de activos para así dotar a los reguladores de los elementos necesarios para hacer frente a las burbujas especulativas y controlar en la medida posible el desarrollo de la innovación financiera. Esto es de vital importancia para dotar de continuidad a un sistema ya que en este momento el mundo
cuenta con la gran ventaja de que la generación de banqueros y reguladores que surgirá de la presente crisis tendrá en mente las fallas que nos condujeron a este fenómeno para así adoptar políticas más conservadoras y promover regulaciones que permitan a futuras generaciones aprender de dicha experiencia. De no conseguir este objetivo, el mundo se encontraría en un escenario similar al que hicimos frente en México en 1982 en el cual se sacrificó el conocimiento y experiencia de los banqueros que sobrevivieron al caos para perder la continuidad histórica y con ello el protagonismo en este mundo de innovación financiera.

La Banca Moderna

Hace un par de días me tope con una definición bastante interesante del negocio bancario que enuncio a continuación: "es la aceptación de depósitos para ser utilizados en las operaciones bancarias tales como descuento, compra o venta de instrumentos negociables, otorgamiento de préstamos, operaciones con divisas y metales preciosos...". Esta definición proviene del decreto número 15 del año 1993 que constituye al Banco Central de Qatar. ¿Por qué digo que es interesante? bueno, en la mayoría de los países tradicionalmente se define a los bancos como intermediarios financieros que toman los recursos de aquéllos quienes tienen excedentes y los canalizan hacia aquellos que lo necesitan tal como podemos apreciar en el artículo 2° de la Ley de Instituciones de Crédito de México que a la letra dice: "para los efectos de lo dispuesto en la presente ley, se considera servicio de banca y crédito la captación de recursos del público en el mercado nacional para su colocación en el público, mediante actos causantes de pasivo directo o contingente, quedando obligado el intermediario a cubrir el principal y, en su caso, los accesorios financieros de los recursos prestados...". De esta forma se puede apreciar que numerosos cuerpos normativos alrededor del mundo reflejan el modelo tradicional bajo el cual operaban los bancos hasta las décadas de los 70 y 80's conocido entre el mundo financiero como el modelo 3-6-3: se toman depósitos a una tasa de 3%, se prestan a un 6% y se va al campo de golf a las 3 p.m.
Esto se debía principalmente a que la banca se encontraba separada legalmente de otras actividades financieras a través de leyes como el ya célebre Glass-Steagall Act de 1933 en los Estados Unidos y el artículo 65 de la Japanese Security Law las cuales crearon un sistema financiero internacional estable entre 1945 y 1975.
Los cambios iniciaron en la década de los 70's con el colapso del sistema de Bretton Woods y las victorias electorales de Margaret Tatcher en la Gran Bretaña en 1979 y de Ronald Reagan un año después en los Estados Unidos las cuales fomentaron la gran revolución del libre mercado de los años 80. Esta revolución facilitó la desregulación financiera que generó un sistema bancario similar al planteado por le Banco Central de Qatar en donde podremos encontrar a varios de los protagonistas de la Crisis Subprime como son la titularización, la gran confianza en los mercados secundarios y un cambio en los perfiles de riesgo de los portafolios de los bancos gracias a las operaciones fuera de balance. Hablamos de reformar la banca pero muchos de los banqueros siguen teniendo el ideal del modelo 3-6-3, lamentablemente vivimos en otros tiempos y hay que avanzar. Toda reforma debe partir desde los cimientos para así tener una mejor comprensión de la naturaleza de los mercados financieros modernos.

Talleyrand y el futuro del euro.

El gran Charles Maurice de Talleyrand Perigord, considerado por muchos como el primer europeo, preconizó durante toda su vida la solidaridad europea y que ésta debía partir del plano económico y financiero, en donde el principio reinante fuera el de una Europa que condujera sus propios asuntos no contra los de sus vecinos sino en armonía con ellos; nada de rivalidad económica ya que eso derivaría en guerras a corto plazo. Para Talleyrand una negociación bien conducida, el conocimiento de los intereses más profundos y previstos a largo plazo en las materias antes mencionadas deberían conducir siempre a un acuerdo político sólido. Los europeos posteriores a él apreciaron la ventaja de sus ideas y comenzaron su integración sosteniéndose en los pilares de la cooperación económica pero lamentablemente el día de hoy es posible apreciar que la ausencia de un mecanismo para hacer frente a las crisis financieras y las lagunas en las reglas relacionadas a los déficits y a la deuda han limitado la consecución de un acuerdo sólido en materia política tal como al príncipe de Benevento le hubiera gustado atestiguar. En estos momentos la caída del euro es vista como un efecto colateral del problema griego, pero probablemente no sea así. La crisis del euro es una crisis en los fundamentos de la Unión Europea y se puede apreciar a simple vista si uno se detiene a ver las propuestas más recientes. Se habla de la emisión de un bono europeo y el establecimiento de un Fondo Monetario Europeo pero existen muchas limitantes legales e institucionales ya que para llevar a cabo estas propuestas sería necesario el establecimiento de un nuevo tratado Europeo lo cual, tal como la historia nos enseña, es bastante complicado, sólo basta recordar las negociaciones y los obstáculos que se presentaron para ratificar el Tratado de Lisboa. También hay que considerar los problemas constitucionales y de soberanía, por ejemplo, en opinión de diversos autores como Wolfgang Munchau,las limitantes constitucionales del Estado Alemán conducirían a Alemania a la salida de la Unión si se eliminase la cláusula de no asistencia en el Tratado de Maastricht o el objetivo del Banco Central Europeo para con la estabilidad de los precios. De esta forma las opciones se reducen y parecen conducir a la reducción en los déficits presupuestarios a través del Tratado de Maastricht. Esta caída en los balances públicos implicaría una caída compensatoria en los balances del sector privado o una ligera mejora en los balances europeos que sólo podría ser llevada a cabo plenamente a través de una devaluación del euro.
A pesar de ello las ideas del conde de Perigord se sostienen, los hábitos comerciales que han unido a Europa son más difíciles de romper de lo que se piensa y el interés parece haber acercado para siempre a aquellos cuyas pasiones más ardientes los habían enemistado. De esta forma países como Alemania parecen estar dejando a un lado sus ideas en contra de los "bail-outs" y se ha empezado a analizar seriamente el establecimiento del Fondo Monetario Europeo con el cual se daría orígen a un mecanismo complementario para hacer frente a futuras crisis y limitar así el contagio a través de la eurozona. Esta preocupación no es nueva, en el siglo XVIII Talleyrand temía siempre por la estabilidad de las monedas ya que una buena moneda es el producto del estado de salud en que se encuentra un país, el orden interior, la actividad de los oficios,la obediencia a las leyes y la fiscalidad; en este mismo sentido los padres fundadores de la Unión Europea comprendieron este problema y durante las negociaciones en 1978 se dió origen al Sistema Monetario Europeo. De esta forma podemos apreciar que los europeos comienzan a invocar la memoria de grandes hombres como Charles Maurice de Talleyrand Perigord, príncipe de Benevento y obispo de Autun para sentar las nuevas bases que proyectarán al euro hacia el futuro.

La Banca en la América Precolombina

Si uno toma un libro de historia de la banca en cualquier parte del mundo se encontrará con una historia constante que casi no varía. Podremos encontrar en estas obras a los sacerdotes de los dioses banqueros en Babilonia, las aportaciones de Fibonacci (sí, el del Código da Vinci)a la banca italiana y a las finanzas occidentales, el establecimiento de la primera casa de moneda en China durante el gobierno del emperador Han Wu Di, las contribuciones de Sir Isaac Newton para con la acuñación de moneda, la revolución financiera del siglo XVII que presenció la fundación del Wisselbank en Holanda, del Riksbank en Suecia y el Banco de Inglaterra, etc. Pero, a menos que se viva en los países protagonistas de esos desarrollos, en muy raras ocasiones se hará mención de la gestación, evolución y/o extinción de los sistemas financieros primitivos en culturas particulares, todo esto se debe a que nuestros sistemas financieros son el resultado de la evolución de los sistemas contables de Asia, los métodos de la banca Italiana y la regulación europea. Como resultado de lo anterior, la historia financiera en América es relatada a partir de la llegada de los europeos al continente, de esta forma nuestra historia financiera comienza con las leyendas de las 7 ciudades de Cíbola y el Dorado, los saqueos del Cerro Rico en Potosí (Perú) y el establecimiento de las célebres Cajas españolas a través de todo el continente. ¿Acaso no hubo actividad financiera antes de la llegada de los europeos? Nos dicen que los Incas practicaban un sistema similar al socialismo y que los metales preciosos no tenían gran valor para ello y que las culturas mesoamericanas se sustentaban en el trueque y muy pocas personas conciben el establecimiento de un sistema financiero complejo. En lo particular considero que es muy probable que si se haya gestado algún tipo de sistema financiero primitivo en esta región y he iniciado mis propias investigaciones a través de visitas a los sitios, conversaciones con guías, arqueólogos y antropólogos lo cual me ha permitido extraer una conclusión bastante interesante: los arqueólogos y antropólogos descifran la historia nuclear de cada civilización pero no consiguen ver más allá en ciertos aspectos como las finanzas debido a su falta de entrenamiento en esta materia, mientras que los autores que escriben respecto a la historia de la banca en nuestro país se limitan a repetir las conclusiones de los arqueólogos sin ir a investigar por su cuenta y sin extraer sus propias conclusiones. Por mi parte he encontrado detalles muy interesantes en el período Postclásico de la cultura Maya que harían ver mal a más de uno. El principal sustento de mi estudio lo encontramos en la ciudad de Tulum. Esta majestuosa ciudad fue el centro comercial del período Postclásico Maya también conocido por los expertos como el periodo de los comerciantes. Esta ciudad inició su expansión después de la caída de la ciudad comercial de Cancuen la cual hacía llegar una gran diversidad de productos a ciudades como Toniná, Dos Pilas y Calakmul. De acuerdo a diversas crónicas de los conquistadores españoles, en Tulum existía un sistema de medidas y equivalencias que se utilizaba para regular los trueques y que estaba constituído alrededor del cacao, por ejemplo con 1grano de cacao se podía adquirir un tomate; con 4 granos, 1 calabaza; 100 granos eran equivalentes a 1 canoa de agua dulce; y con 1000 te podías hacer de los servicios de 1 esclavo. Hasta ahí todo nos resulta familiar, pero inmediatamente surgen diversas interrogantes ¿cuáles eran los medios que utilizaba el Ahau para impedir que la relativa accesibilidad del cacao no se tradujera en inflación?, ¿los sacerdotes pudieron cumplir la misma función que los sacerdotes de los dioses banqueros de Babilonia? ante la limitación geográfica de la planta ¿existían "casacambistas" que auxiliaran a los comerciantes? además del trueque, ¿los mayas tenían otras formas de acceder a este bien adquisitivo digamos alguna institución similar al crédito? y finalmente ¿ciudades como Tulum y Cancuen pudieron desarrollar las funciones de centros financieros y así verificar la uniformidad de las medidas para evitar el exceso de circulante y el acaparamiento? En un mundo donde los recursos eran escasos y mal administrados considero que debieron existir algunas restricciones como las contenidas en los cuestionamientos previamente planteados para así mantener el poder de la ciudad y el predominio de élites de comerciantes. Para dar más fuerza a estas teorías hay que seguir estudiando los textos antiguos, fomentar la exploración en la zona y no apegar nuestras investigaciones a los desarrollos europeos del siglo XII y XVII, después de todo, es una constante universal que las finanzas son concebidas en su inicio como una materia auxiliar del comercio sin importar en que parte del mundo se encuentre uno.